3月27日，碧桂園（股票代碼：02007.HK）披露2019年年報，各項業(yè)績指標(biāo)穩(wěn)健增長。截至2019年12月31日，碧桂園共實現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售金額約5522億元，歸屬公司股東權(quán)益的合同銷售面積約6237萬平方米，分別同比增長10%和15.2%，銷售繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

　　銷售額領(lǐng)先 盈利水平穩(wěn)步提升

　　據(jù)克而瑞統(tǒng)計，2019年TOP100房企累計權(quán)益銷售金額同比增長6.5%。從同比增幅來看，碧桂園仍保持著高于百強(qiáng)平均水平的領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　目前，房企普遍以全口徑進(jìn)行業(yè)績披露，將集團(tuán)連同合營、聯(lián)營公司所有項目計入業(yè)績，不考慮是否操盤及實際股權(quán)占比。自2018年7月起，碧桂園僅公布權(quán)益銷售數(shù)據(jù)，不再公布全口徑銷售數(shù)據(jù)。與全口徑銷售額相比，權(quán)益銷售額是企業(yè)按項目持股比例應(yīng)占的銷售額，擠去“水分”后的數(shù)據(jù)，能更真實地反映房企的經(jīng)營情況，對行業(yè)從業(yè)者和投資者更有參考意義。

　　財報顯示，碧桂園集團(tuán)2019年實現(xiàn)總收入約為4859.1億元，同比增長28.2%。入選財富500強(qiáng)，排名升至177位。報告期內(nèi)，集團(tuán)毛利約為1266.4億元，同比增長23.6%；毛利率為26.1%。集團(tuán)凈利潤約為612.0億元，同比增長26.1%，凈利率為12.6%；屬公司股東之核心凈利潤約401.2億元，同比增長17.6%。

　　報告期內(nèi)，碧桂園集團(tuán)基本每股盈利為1.85元，同比增長14.9%。董事會建議派發(fā)末期股息每股34.25分，同比增長13.0%，全年合計每股派息57.12分，同比增長17.0%。

　　回款迅速 現(xiàn)金余額再創(chuàng)新高

　　2019年，碧桂園集團(tuán)合并房地產(chǎn)銷售現(xiàn)金回款額約5898.6億元，自2016年起第四次連續(xù)在年末實現(xiàn)正凈經(jīng)營性現(xiàn)金流。截至2019年12月31日，碧桂園可動用現(xiàn)金余額達(dá)到集團(tuán)有史以來最高，約2683.5億元，占總資產(chǎn)比例為14.1%。

　　報告期內(nèi)，碧桂園權(quán)益去化率達(dá)72%；權(quán)益物業(yè)銷售現(xiàn)金回籠約5301.0億元，權(quán)益回款率達(dá)96%。業(yè)內(nèi)人士分析指出，快速強(qiáng)勁的銷售回款，保障了充足的現(xiàn)金流，大大提升了公司抵御風(fēng)險的能力。

　　截至2019年12月31日，集團(tuán)凈借貸比率為46.3%，同比下降3.3個百分點；現(xiàn)金短債比為2.3倍，同比上升0.4倍?？倐鶆?wù)覆蓋EBITDA倍數(shù)為3.8倍，同比下降0.4倍；EBITDA覆蓋利息倍數(shù)為4.0倍。另有約3167.9億元銀行授信額度尚未使用。財報數(shù)據(jù)顯示，碧桂園凈借貸比率已經(jīng)連續(xù)12年保持在70%以下，是行業(yè)內(nèi)少有的兼顧規(guī)模增長和負(fù)債管控的企業(yè)之一。

　　億翰智庫統(tǒng)計的2015年至2018年100家上市房企的平均凈負(fù)債率數(shù)據(jù)顯示，碧桂園的凈負(fù)債率一直保持在較低水平。該機(jī)構(gòu)最新研究顯示，2019年上半年，營業(yè)收入位居前30名房企的凈負(fù)債率均值為104.6%，最大值為230.4%；相較之下，碧桂園的凈負(fù)債率遠(yuǎn)低于Top30房企的平均水平。

　　目前，碧桂園已獲國際權(quán)威信用評級機(jī)構(gòu)——惠譽(yù)給予投資級的BBB-企業(yè)信用評級。目前民營房企中，只有碧桂園、龍湖、世茂獲得了惠譽(yù)投資級評級。而三大國際評級機(jī)構(gòu)的另外兩家——標(biāo)普及穆迪也分別給予碧桂園BB+及Ba1評級。

　　合理布局 后期可售資源充足

　　2020年，碧桂園在中國內(nèi)地權(quán)益可售資源約9066億元。其中，位于粵港澳大灣區(qū)已獲取權(quán)益可售資源3091億元，可售建筑面積約2268萬方；潛在權(quán)益可售資源3226億元；與已獲取的權(quán)益可售資源合計6317億元，發(fā)展空間巨大。位于深圳的已獲取權(quán)益可售資源約217億元，潛在權(quán)益可售資源約1408億元；目標(biāo)市場為深圳的已獲取權(quán)益可售資源約1276億元，潛在權(quán)益可售資源約2691億元。

　　克而瑞認(rèn)為，在均衡布局策略下，碧桂園項目覆蓋五大城市群及其他區(qū)域一到五線城市。其中，長三角、粵港澳大灣區(qū)、京津冀等五大城市群權(quán)益可售資源占比達(dá)74.7%，這些區(qū)域人流密集，深受政策利好，房地產(chǎn)市場發(fā)展空間巨大，將為業(yè)績的可持續(xù)增長提供良好保障。

　　未來可期 打造資源整合平臺

　　立業(yè)至今，碧桂園集團(tuán)、董事會主席楊國強(qiáng)及其家人累計參與社會慈善捐款已超64億元，并陸續(xù)參與全國9省14縣的精準(zhǔn)扶貧和鄉(xiāng)村振興工作，正幫助33.6萬農(nóng)村貧困人口脫貧致富。同時，碧桂園引入先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，應(yīng)用機(jī)器人技術(shù)打造最先進(jìn)的無人農(nóng)場，并結(jié)合社區(qū)零售，減少農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)，讓利于農(nóng)戶和消費者。

　　為應(yīng)對新冠肺炎疫情，碧桂園設(shè)立的抗擊新冠肺炎疫情基金累計規(guī)模已達(dá)2億元，并通過捐贈設(shè)立醫(yī)護(hù)人員和志愿者關(guān)愛基金、直接運送物資到疫區(qū)一線、向隔離點和方艙醫(yī)院免費提供餐飲機(jī)器人、自辦口罩生產(chǎn)線等多種方式支持各地防疫工作。

　　碧桂園方面認(rèn)為，消費信心會逐步恢復(fù)，潛在購房需求不會因為疫情而減少?；诖?，碧桂園方面表示，將繼續(xù)實施策略，以發(fā)展和加強(qiáng)不同的地區(qū)市場的滲透，從而減少對特定市場的依賴。同時，堅持穩(wěn)健的財務(wù)政策和風(fēng)險控制措施，保證建筑質(zhì)量和安全，審慎、務(wù)實策略補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)土地儲備、優(yōu)化項目區(qū)位布局，強(qiáng)化合同銷售及回款，嚴(yán)控各項成本及費用支出，以保障經(jīng)營性現(xiàn)金流和投資回報率的良好表現(xiàn)。

　　面對人工智能產(chǎn)業(yè)革新、建筑行業(yè)人員老齡化、消費者對食品安全要求提高等社會新態(tài)勢，碧桂園還制定了相應(yīng)的投資組合，捕捉各類市場需求，開拓智能制造與機(jī)器人事業(yè)，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與社區(qū)零售。展望未來，公司表示，將持續(xù)挖掘房地產(chǎn)價值鏈內(nèi)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)價值，繼續(xù)聚焦城鎮(zhèn)化帶來的住宅及相關(guān)需求，打造覆蓋客戶全生命周期的資源整合平臺。