11月19日，全美房屋建筑商協(xié)會(huì)(NAHB)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)暴跌8個(gè)點(diǎn)至60，為2014年以來(lái)最大跌幅，也創(chuàng)下2016年8月以來(lái)新低。該指數(shù)是衡量建筑商對(duì)新建單戶(hù)住宅市場(chǎng)的信心指數(shù)，2017年12月該指數(shù)曾創(chuàng)下74的周期高點(diǎn)。

　　市場(chǎng)分析人士指出，美國(guó)住宅建筑商信心指數(shù)大跌，是因?yàn)?年來(lái)最高的利率水平限制了需求，這進(jìn)一步表明了房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫程度加深，也將影響美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息程度的辯論。

　　利率走高限制樓市需求

　　分項(xiàng)來(lái)看，NAHB指數(shù)中的11月當(dāng)前銷(xiāo)售指標(biāo)下跌7點(diǎn)至67，為2016年8月以來(lái)最低；而6個(gè)月銷(xiāo)售預(yù)期指標(biāo)下降10點(diǎn)至65，為2016年5月以來(lái)最低。潛在買(mǎi)家客流指數(shù)下跌8點(diǎn)至45，也是2016年8月以來(lái)最低。

　　從地區(qū)角度看，以三個(gè)月移動(dòng)平均水平衡量，美國(guó)東北部上漲2點(diǎn)至58，中西部下跌1點(diǎn)至57，南部下跌2點(diǎn)至68，西部下跌3點(diǎn)至71。

　　NAHB主席Randy Noel表示：“建筑商稱(chēng)，繼續(xù)看到消費(fèi)者對(duì)新屋需求的跡象，但由于對(duì)利率和房?jī)r(jià)上漲的擔(dān)憂(yōu)，客戶(hù)對(duì)新屋的需求出現(xiàn)了停滯。”

　　包括萊納房產(chǎn)和KB Home在內(nèi)的美國(guó)住宅建筑商巨頭，在最近的財(cái)報(bào)中紛紛降低2019年的銷(xiāo)售預(yù)期。這些建筑商表示，雖然仍存在待售房屋短缺，但新建房屋價(jià)格溢價(jià)，隨著利率的上漲，新房購(gòu)買(mǎi)者因此受到的打擊最為嚴(yán)重。截至11月19日，KB Home股價(jià)年初至今已下跌38.82%，同期萊納房產(chǎn)股價(jià)累計(jì)下跌34.23%。

　　Mortgage Bankers Association數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)30年期平均固定抵押貸款利率已升至5.17%，為2009年9月以來(lái)最高水平，如果進(jìn)一步升至6%，則將達(dá)到2008年12月水平。經(jīng)濟(jì)與金融問(wèn)題研究網(wǎng)站W(wǎng)olf Street的創(chuàng)始人Wolf Richter認(rèn)為，抵押貸款利率持續(xù)升高至6%，可能觸及房地產(chǎn)市場(chǎng)的疼痛閾值。Wolf Richter預(yù)計(jì)，鑒于該利率與10年期美債收益率的息差正在擴(kuò)大，且抵押貸款利率的上升速度快于10年期國(guó)債收益率，且收益率曲線(xiàn)仍將趨于平坦化，因此，距離6%很可能只有三次加息，而這三次加息很可能在2019年中期完成。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐料放緩

　　分析人士指出，美國(guó)住宅建筑商信心指數(shù)的急劇下跌或預(yù)示著比建筑業(yè)發(fā)展放緩更嚴(yán)重的問(wèn)題，因?yàn)樵诖笫挆l到來(lái)之前，建筑業(yè)往往是市場(chǎng)周期至頂?shù)?ldquo;驚弓之鳥(niǎo)”。

　　上一次金融危機(jī)到來(lái)之前，2005年6月，NAHB的指數(shù)達(dá)到72，即當(dāng)時(shí)的周期高點(diǎn)。從當(dāng)年7月開(kāi)始，該指數(shù)下跌，到2006年中期進(jìn)入收縮區(qū)域，此后陷入整體經(jīng)濟(jì)衰退周期。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心歷史又將重演，自2016年11月特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，各項(xiàng)消費(fèi)者和企業(yè)信心指標(biāo)都高位運(yùn)行，但此次的住宅建筑商指數(shù)代表了第一批轉(zhuǎn)跌的指標(biāo)。雖然指數(shù)依然在正向區(qū)域，但NAHB(美國(guó)全國(guó)住宅建筑商協(xié)會(huì))呼吁決策者注意，房地產(chǎn)市場(chǎng)的這種情況可能是對(duì)更廣泛經(jīng)濟(jì)的警示。

　　NAHB首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Dietz指出：“最近幾個(gè)月抵押貸款利率上升，加上價(jià)格累計(jì)上漲幅度，導(dǎo)致房屋需求停滯不前。”他補(bǔ)充道，“鑒于住房市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，(利率)決策者需要更多關(guān)注住宅市場(chǎng)狀況。”

　　分析人士指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩料將影響美聯(lián)儲(chǔ)最終加息的程度。2015年底以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息8次；預(yù)計(jì)今年12月份還會(huì)加息，且將更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)9月份的預(yù)測(cè)顯示2019年會(huì)加息3次。

　　不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周給出了暫停加息的條件，或放慢加息步伐。在上周兩場(chǎng)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)組織的活動(dòng)中，美聯(lián)儲(chǔ)官員討論了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與全球情況。盡管鮑威爾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，但暗示了2019年暫停加息的條件，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨三大阻力：全球需求放緩、財(cái)政刺激消退以及加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的滯后影響。

　　官員們普遍認(rèn)為，美國(guó)樓市增速放緩，以減稅和增加財(cái)政支出為主要形式的財(cái)政刺激可能從明年起逐步消退。對(duì)此，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)保證通脹受控和確保金融穩(wěn)定，“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)監(jiān)控金融狀況，我們不得不思考還能加息多少，以及加息的幅度與節(jié)奏。我們要采取的路徑是非常小心地審視市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、商業(yè)聯(lián)絡(luò)人如何回應(yīng)貨幣政策。”

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)指出，近三年的加息已令美聯(lián)儲(chǔ)的短期利率接近中性水平，這將成為未來(lái)考慮貨幣政策的一個(gè)關(guān)鍵因素，未來(lái)加息將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　另?yè)?jù)消息，利率市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的信心開(kāi)始崩塌，“短期利率交易員先前一直深信，2019年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)如其預(yù)期升息三次，每次升幅25個(gè)基點(diǎn)，然而如今，他們已經(jīng)開(kāi)始懷疑，在2019年結(jié)束之前，美聯(lián)儲(chǔ)恐怕連加息兩次都做不到。”