提出千億規(guī)模目標的濱江集團（002244.sz），對于土地儲備有著較為強烈的渴求。

　　6月22日，濱江集團公告稱，子公司花漾年華旅居置業(yè)（湖州）有限公司以13.51億元競得湖州市太湖度假區(qū)一幅地塊。

　　值得一提的是，這是濱江集團一個星期內(nèi)拿下的第二幅地塊。6月15日，杭州市舉行土地拍賣會，經(jīng)過78輪報價，蕭政儲出[2018]18號地塊由競買人濱江集團以27.48億元總價競得，樓面價24390.20元/平方米，溢價率41.8%。

　　《投資者報》記者梳理得知，截至發(fā)稿，濱江集團今年通過公開市場招拍掛及收并購等不同方式，共獲得12幅地塊，共耗資87.2億元，占比同期權(quán)益銷售額（148.6億元）的比例超過50%。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，近兩年濱江集團開始逐漸改變穩(wěn)健的戰(zhàn)略，開始追求規(guī)模的增長。這一說法從數(shù)據(jù)中可以窺見一斑，2017年濱江集團實現(xiàn)合約銷售額約615億元人民幣，同比增長68%，2018年濱江集團將規(guī)模目標提為1000億。

　　不過，在規(guī)模擴張的同時，投資者報注意到濱江集團存在權(quán)益銷售比過低、現(xiàn)金流為負且大幅下降等不良財務(wù)狀況。此外，與其他追求規(guī)模擴張的房企一樣，濱江集團的資產(chǎn)負債率也逐漸居于較高位。

　　加速拿地？

　　實際上，去年濱江集團提出沖刺千億目標之后，就開始加快拿地速度，甚至于2017年成立專門的并購領(lǐng)導(dǎo)小組。濱江集團給的數(shù)據(jù)顯示，2017年其通過招拍掛和收并購等方式共獲取20個項目。

　　而作為對比的是，2016年這一數(shù)據(jù)為13；2018年濱江集團稱目標是要新增30個項目。投資者報根據(jù)濱江集團公告梳理得知，截至2018年5月，濱江集團通過公開市場招拍掛、收并購以及一二級聯(lián)動等不同方式，共獲得12幅地塊。

　　針對拿地資金方面，濱江集團方面在與投資者的互動中表示，公司獲取土地的資金均來源于自有資金。有消息稱濱江集團2018年拿地金額預(yù)算為1350億港元，濱江集團在回復(fù)投資者報采訪時規(guī)避了這一問題。

　　此外，東興證券研報也指出，濱江集團近年拿地積極，拿地面積與銷售面積的比例由2015年的1.33上升至2018年一季度的2.75。

　　東興證券研報還指出，濱江集團提高杠桿空間大，一季度杠桿水平有所上升，也反映了其擴張的強烈意愿。數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度濱江集團資產(chǎn)負債率74.95%，同比上升5.22%

　　對于濱江集團積極拿地行為，易居智庫研究院研究總監(jiān)嚴躍進表示，濱江集團拿地提速是因為有緊迫感，尤其是作為大本營的杭州市場的發(fā)展空間明顯受到了沖擊。據(jù)克而瑞江浙區(qū)域此前發(fā)布的《2017年度大浙江房企排行榜》，排行前5名分別為祥生、上海中梁、綠城、萬科、華鴻，濱江集團以217.31億元的權(quán)益金額位列第8，跌出排行榜前5名。不過，據(jù)濱江集團方面稱，截至2018年5月濱江在杭州銷售金額排在第二位。

　　“不過，類似的擴張會帶來的一定的資金壓力，尤其是在房企融資趨緊下，需防范風(fēng)險。” 嚴躍進進一步向記者表示。

　　據(jù)公開報道，2017年濱江集團合約銷售為615億元，這意味著如想今年實現(xiàn)千億目標，銷售額要同比增長逾60%。去年7月，濱江集團董事長戚金興公開表示，2017年達到2000億貨值，并爭取在2018年達到3000億貨值。在戚金興看來，只有達到3000億貨值，才能確保達到千億以上的銷售額。

　　東興證券分析師鄭閔鋼在研報中表示，依據(jù)濱江集團2017年底的約1128億元可售貨值和約1303億元未結(jié)算貨值的數(shù)值，如果僅從可售貨值的角度，考慮目前杭州較為平緩的房價走勢，若不計入代建后續(xù)新增項目，2018年實現(xiàn)千億銷售或有難度。

　　資金狀況不樂觀

　　在積極拿地擴張背后，投資者報記者注意到，濱江集團的資金狀況并不樂觀。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度濱江集團歸屬于上市公司股東的凈利潤3.4億元，較去年4.3億元下降了20%；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-103.2億元，較去年同期大降519.49% 。

　　將時間撥回到2017年底，濱江集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也在同比下降。截止2017年，濱江集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為34.3億元，較2016年131.3億元的水平下降了73%。

　　針對投資者報提出的會否存在資金壓力的問題，濱江集團方面對投資者報表示，濱江集團真實負債率水平在行業(yè)中處于較低水平，公司還有較大的杠桿空間。

　　根據(jù)濱江集團方面給到的一組數(shù)據(jù)，2017年濱江集團凈資產(chǎn)為143億元，同期內(nèi)有息負債為89 億元，有息負債比凈資產(chǎn)為0.63。而作為對比，泰禾集團這一數(shù)值為8.43，華發(fā)股份為6.24，陽光城為5.93。

　　此外，在自有資金方面，2017年濱江集團多個地區(qū)營收出現(xiàn)同步下滑。根據(jù)年報，2017年濱江集團在衢州、紹興、金華、嘉興四個地區(qū)的營收出現(xiàn)下滑，紹興以-87.23%的比例成為下幅度最大的區(qū)域。就連大本營杭州，去年的營收也出現(xiàn)同比15.19%的下滑。

　　在上海市場，濱江集團進軍上海兩年地王項目濱江公園壹號仍未開盤。2015年底，濱江集團聯(lián)合平安不動產(chǎn)以34.65億奪上海寶山區(qū)大場鎮(zhèn)祁連社區(qū)一地塊，樓板價每平方米28755元，溢價率91.7%，成為彼時的“地王”。

　　而退出深圳舊改項目也一度讓濱江集團陷入資金鏈壓力的輿論旋渦。今年4月，濱江集團公告稱，公司退出深圳龍華區(qū)舊改項目并要求并要求安遠控股歸還本金總額為11.6億元的融資款。不過，對于退出深圳項目是否與公司資金周轉(zhuǎn)有關(guān)，濱江集團未予回復(fù)。

　　與退出深圳舊改項目一樣讓外界對濱江集團資金壓力頗為關(guān)注的還有濱江集團對控股子公司的減持。5月29日，濱江集團發(fā)布關(guān)于對控股子公司杭州濱江商博房地產(chǎn)開發(fā)有限公司減資的公告，濱江集團注資從原有的2.55億元減少至2550萬元。

　　除了通過對控股子公司減持獲取資金，6月5日，濱江集團發(fā)布公告表示，公司控股股東杭州濱江投資控股有限公司已于2018年6月1日將此前質(zhì)押給中信證券股份有限公司的股份提前購回，并辦理了相關(guān)解押手續(xù)。

　　2018年3月16日，濱江集團公告稱，為進一步拓寬公司融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，滿足公司快速發(fā)展對資金的需求，公司擬注冊短期融資券的規(guī)模不超過65億元，主要用途包括但不限于補充公司流動資金、償還流動資金貸款。