“瘋狂對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)是例外，對(duì)群體來(lái)說(shuō)是常態(tài)。”用這句話描述投資者的行為特征再準(zhǔn)確不過(guò)。股市和樓市是兩個(gè)參與者最眾多的市場(chǎng)，因此，也是最容易出現(xiàn)失控的市場(chǎng)。用耶魯大學(xué)研究投資行為學(xué)的著名學(xué)者希勒的話來(lái)說(shuō)就是“非理性的繁榮”。

　　今年的樓市似乎正在重復(fù)去年股市的故事。為了樓市去庫(kù)存，從2015年3月底開始，各地出臺(tái)了一系列刺激樓市的政策。刺激樓市與刺激股市的政策思路幾乎是一致的。這些政策在去年就開始發(fā)酵，但去年底和今年初房?jī)r(jià)上漲的城市還十分有限，樓市的上漲主要集中在北京、上海、深圳三個(gè)一線城市，其中領(lǐng)漲的城市是深圳，2015年深圳房?jī)r(jià)大漲超過(guò)40%。今年3月份以后，樓市的迅速上漲從一線城市向二三線城市擴(kuò)散。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)看，廈門、合肥、南京等地的房?jī)r(jià)在今年前8個(gè)月上漲幅度都超過(guò)30%。從一些典型樓盤的調(diào)研看，房?jī)r(jià)在過(guò)去一年左右的時(shí)間里，上漲幅度接近或超過(guò)了一倍。

　　樓市和股市本來(lái)就是容易出現(xiàn)群體瘋狂的市場(chǎng)，一旦被冠以“國(guó)家牛市”的旗號(hào)，所有的參與者或擬參與者都被強(qiáng)大的市場(chǎng)趨勢(shì)力量裹挾進(jìn)場(chǎng)。

　　值得關(guān)注的是，當(dāng)前樓市的各參與主體都認(rèn)為房?jī)r(jià)已經(jīng)很高，但都認(rèn)為政府不會(huì)出臺(tái)政策遏制房?jī)r(jià)上漲，理由是房地產(chǎn)投資是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不多的亮點(diǎn)之一，如果房?jī)r(jià)下跌，房地產(chǎn)投資再次進(jìn)入下降通道，經(jīng)濟(jì)下行的壓力將加大。

　　從政策信號(hào)看，似乎也能看到關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控投鼠忌器的心態(tài)。有“權(quán)威人士”講話稱，“房子是給人住的”、“樹不能長(zhǎng)到天上”，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)提出了警示。有關(guān)方面也提出，“抑制資產(chǎn)泡沫”，再次警示房地產(chǎn)。但在政策層面沒(méi)有出臺(tái)嚴(yán)厲的措施，只是在房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的城市（如杭州、南京等地）出臺(tái)了溫和的調(diào)控措施。這些都進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)政府不會(huì)打壓房?jī)r(jià)的預(yù)期。因此，政府如果要調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，就必須克服投鼠忌器的心理，否則，市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)瘋狂下去。

　　如果要想保持自己的財(cái)富不縮水，買房子尤其是購(gòu)買中心城市的房子是最好的途徑。從過(guò)去十幾年實(shí)際情況看，無(wú)論是投資股市、債市，或是從事實(shí)業(yè)投資，都不如買房子賺得多。該結(jié)果進(jìn)一步強(qiáng)化了上述理論假設(shè)，形成一種正反饋。

　　當(dāng)前的樓市幾乎和去年5月前后的股市一樣，希望這次樓市不會(huì)重蹈股市的覆轍。(