誕生十年來，共享出行巨頭Uber沒有一天不站在風(fēng)口浪尖，如今，Uber終于叩開了資本市場(chǎng)的大門。12日，Uber向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO文件。除了證券代碼為“UBER”，目前Uber的招股書還是一片“空白”，沒有募資額，也沒有價(jià)格區(qū)間等詳細(xì)信息。而伴隨著Lyft和Uber的接連進(jìn)軍，資本市場(chǎng)對(duì)共享經(jīng)濟(jì)的考驗(yàn)也將拉開大幕。

　　此前路透社走漏了一些風(fēng)聲。據(jù)路透社報(bào)道，Uber計(jì)劃籌資100億美元，估值約為1000億美元。也有消息人士透露，其可能的IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間在每股48-55美元。Uber的上市將成為史上最大IPO之一，1000億美元的估值相當(dāng)于通用、福特、菲亞特-克萊斯勒3家汽車巨頭市值的總和。

　　作為炙手可熱的“超級(jí)獨(dú)角獸”，投資者早就對(duì)Uber的上市翹首以盼。公開顯示，Uber此前已經(jīng)融得了超過800億美元的風(fēng)險(xiǎn)資本。2018年末，Uber的營(yíng)運(yùn)資金為43.99億美元。摩根士丹利和高盛曾表示，Uber的IPO估值可能高達(dá)1200億美元。

　　下調(diào)估值，Uber的焦慮顯露無疑。“小而美”的Lyft打了頭陣，卻不是個(gè)好兆頭。伴隨首日大漲而來的是大跌，Lyft過山車一樣的股價(jià)為科技股們敲響了警鐘。更何況，與融資50億美元、年虧9億美元的Lyft相比，Uber更像是一頭吞錢的巨獸，遲遲看不見盈利的曙光。

　　Uber提交的招股書顯示，截至2018年底，Uber已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了15億次行程，月活用戶增至9100萬，司機(jī)數(shù)目高達(dá)390萬。龐大數(shù)字的背后，是Uber源源不斷的投入。2016-2018年，Uber的運(yùn)營(yíng)虧損累計(jì)超過100億美元。

　　對(duì)一家互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)而言，虧損不是最致命的，增速放緩才是。2016-2018年，Uber總營(yíng)收分別為38.45億美元、79.32億美元及112.7億美元，同期毛利為16.17億美元、37.72億美元及56.47億美元，后兩年增速為133.3%和49.7%，增速放緩非常明顯。

　　“在增長(zhǎng)速度放緩的同時(shí)，2009年成立的Uber從來沒有盈利過，又受公司丑聞和同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的影響。這份招股書凸顯了Uber距離實(shí)現(xiàn)盈利有多漫長(zhǎng)。在可預(yù)見的未來運(yùn)營(yíng)支出會(huì)顯著增加，可能不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。”數(shù)據(jù)之下，Uber也坦承了盈利之殤。

　　Uber也并非完全沒有優(yōu)勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，該公司的毛利率為42%、47.5%和50.1%，呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，Uber的營(yíng)銷和市場(chǎng)推廣費(fèi)用占比在大幅減少。

　　雖然“流血不止”且沒有回血跡象，但這并不說明Uber就一定不是一只潛力股。亞馬遜上市時(shí)，也頭頂虧損的陰霾，如今卻坐擁近萬億美元市值。問題在于共享出行的未來到底在何處，乘客司機(jī)遇害、剝削司機(jī)等輿論危機(jī)，以及性別歧視與騷擾，讓Uber屢屢成為美國(guó)司法部或其他政府機(jī)構(gòu)的“座上賓”，這些才是投資者關(guān)注的重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。