是轉入全面虧損，還是靠寶沃起死回生？希望福田的結局是后者。

　　前后不過兩天，一邊是媒體報道福田汽車在某機構發(fā)布的《中國500最具價值品牌》排行榜中，以1328.67億元位居商用車行業(yè)第一、汽車行業(yè)第四的成績；另一邊是福田汽車股價創(chuàng)十年來歷史新低。

　　6月22日，福田汽車股價上漲1.60%，收于1.91元/股，但盤中出現(xiàn)2008年以來歷史新低——1.84元/股，而這也是福田汽車今年以來股價走勢連續(xù)下滑的一個縮影。

　　2018年以來，福田汽車股價持續(xù)走低，年初股價最高值為2.93元/股，此后一路下滑至最低價1.84元/股，股價不足每股凈資產(chǎn)的70%。目前福田汽車的股價仍在1元區(qū)震蕩，暫無明顯回暖跡象，而福田汽車總市值也跌至125億。

　　股價的持續(xù)下滑和業(yè)績上的持續(xù)虧損令中小投資者損失慘重，投資者在互動平臺上的留言充滿了『怨氣』，質疑福田汽車管理水平的聲音不在少數(shù)，更有一些投資者『炮轟』福田汽車任由股價下跌，坑害小股民利益。

　　福田汽車陷入『越賣越虧』怪圈

　　對于福田汽車的前景，看好的并不多，而這似乎怨不得投資者。2017年福田汽車營業(yè)收入517億元，同比增長11.13%；歸屬上市公司股東凈利潤1.12億元，同比減少80.25%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬上市公司股東凈利潤虧損8.3億元。

　　如果將時間線拉長可以發(fā)現(xiàn)，扣非后福田汽車主營業(yè)務連續(xù)四年巨額虧損，這一點從福田汽車最近幾年的政府補貼中也能看出端倪。據(jù)財報顯示，福田汽車最近三年獲得各類政府補貼合計高達21.5億元，而其同期賬面利潤總額只有10.8億元。2017年，福田汽車還通過『交易性金融資產(chǎn)』獲得了5.7億元利潤。

　　同時，福田汽車2017年業(yè)績反映出一個奇怪的現(xiàn)象——營收增長，凈利潤下滑。事實上，福田汽車旗下產(chǎn)品銷量近兩年處于增長狀態(tài)，福田汽車仿佛進入了一個怪圈，賣的越多虧損越大。

　　業(yè)績不佳引發(fā)了投資者關于福田汽車管理層管理能力的質疑，而股價一路下滑，福田汽車的『無動于衷』讓投資者更添憤怒。受外部環(huán)境影響，近期股市震蕩明顯，此時不少上市公司都采取了增持的辦法，但福田汽車顯然無此打算，這增加了投資者的失望情緒。

　　不僅如此，福田汽車還被質疑財報數(shù)據(jù)造假、高管薪酬過高等，部分投資者認為福田已陷入『國有資產(chǎn)流失』的境地。

　　福田自救從寶沃開始？

　　今年一季度，福田汽車業(yè)績持續(xù)下行，營收、利潤雙下滑。對此，福田汽車曾表示，造成此種現(xiàn)象的原因是『公司前幾年一直處于大規(guī)模投入期』，包括山東諸城、北京密云等地的工廠，以及寶沃品牌乘用車業(yè)務等。

　　2017年，福田汽車投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-63.36億元，似乎印證了這個說法。與新建一兩間工廠比起來，對寶沃的投資顯然是『大頭』。據(jù)寶沃汽車集團總裁楊嵩透露，福田在寶沃上的投入以億為單位，在三位數(shù)以上，這與此前坊間流傳的福田在寶沃上投入超過百億說法吻合。

　　順理成章的，寶沃的發(fā)展狀況成為了投資者關注的焦點。在互動平臺上，不少投資者問及寶沃5月份銷量、引入投資者進展，以及楊嵩到任后寶沃的業(yè)績目標，在不少投資者看來，投入巨大的乘用車業(yè)務是福田目前最大的軟肋。數(shù)據(jù)顯示，寶沃的北京公司和印度公司去年虧損超過5億元。

　　然而，經(jīng)歷了營銷和品牌定位上的一番轉變之后，寶沃的銷量并沒有明顯的起色。5月份，福田汽車SUV銷量3699輛，雖然環(huán)比有明顯增長，但與去年同期相比仍下滑32%左右；其中，寶沃BX5月銷量有改善，寶沃BX7月銷量則仍在600輛水平徘徊，5月上市的寶沃BX6月銷量僅過百。

　　雖然楊嵩曾透露，寶沃的業(yè)績改善將會在福田Q2的財報中體現(xiàn)出來，但壹姐并不看好這一說法。就算6月寶沃銷量大增，恐怕也難以對Q2業(yè)績有明顯改善；而且前五個月寶沃銷量僅一萬多輛，產(chǎn)能卻將在6月份擴充至36萬輛/年，銷量下滑，產(chǎn)能反而成倍擴張，寶沃的產(chǎn)能閑置無疑將拖累業(yè)績表現(xiàn)。

　　有投資者寄希望于寶沃的出售或投資者的引入，從福田汽車5月19日公布的『三年行動計劃』來看，福田汽車并不打算放棄乘用車業(yè)務，所以引入戰(zhàn)略投資者的可能性更大，但遲遲沒有進展令投資者倍感失望。

　　等不及的不只是投資者。財報顯示，福田汽車現(xiàn)金流非常緊張，其流動資產(chǎn)是流動負債的74%，存在還不上流動負債的可能；而從福田公告來看，其已經(jīng)在不停地借新還舊，勉強維持現(xiàn)金周轉。

　　是轉入全面虧損，還是靠寶沃起死回生？壹姐希望福田的結局是后者。