市值超福特 特斯拉盈利仍待解鎖

　　被稱為現(xiàn)實(shí)版“鋼鐵俠”的特斯拉汽車公司（以下簡(jiǎn)稱“特斯拉”）總裁埃隆·馬斯克最近心情大好。這家最年輕的汽車上市公司，近日憑借486.3億美元的市值在美國(guó)汽車制造領(lǐng)域市值排行榜中擠掉福特汽車排名升至第二。本次特斯拉市值的提升，依賴于今年一季度新車交付量的大幅增長(zhǎng)，為市場(chǎng)提振了信心。然而，在市值與新車交付量提升的同時(shí)，特斯拉至今仍未擺脫虧損的現(xiàn)狀，未來(lái)“盈利”車型Model 3是否能夠大規(guī)模量產(chǎn)等仍是擺在特斯拉盈利道路上的難題。
市值超福特

　　特斯拉的股價(jià)近日大幅上漲并創(chuàng)下歷史新高，這家電動(dòng)汽車制造企業(yè)也超越了福特汽車，成為按市值計(jì)算的美國(guó)第二大汽車制造商。

　　據(jù)了解，特斯拉股價(jià)在美股市場(chǎng)交易中上漲7.27%，收盤報(bào)298.52美元，不僅創(chuàng)下收盤歷史新高，同時(shí)超過(guò)2014年9月4日所觸及的286.04美元紀(jì)錄。隨著股價(jià)的大幅上漲，特斯拉的市值也提升至486億美元，福特汽車則為455億美元。同時(shí)，通用汽車則是按市值計(jì)算的美國(guó)最大汽車制造商，市值為512億美元。

　　目前，福特汽車市值與2010年底時(shí)相當(dāng)。當(dāng)時(shí)，剛上市的特斯拉，市值還不到20億美元。此后，福特汽車的股價(jià)開(kāi)始起伏，特斯拉的股價(jià)則穩(wěn)步上漲。雖然去年四季度特斯拉新車銷量環(huán)比下降9.4%，但在去年收購(gòu)太陽(yáng)能公司——SolarCity后，股價(jià)已累計(jì)上漲50%以上。

　　同時(shí)，由于成立13年來(lái)一直處于虧損狀態(tài)中，特斯拉的市值是否被高估也成為關(guān)注焦點(diǎn)。但是埃隆·馬斯克則認(rèn)為，這反映出特斯拉的未來(lái)潛力。“如果按照以前的估值方法計(jì)算，特斯拉的高市值確實(shí)有悖常理，但這不重要。”馬斯克稱，股價(jià)反映的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的未來(lái)現(xiàn)金流。

　　不過(guò)仍有部分分析人士認(rèn)為，特斯拉的市值建立在炒作和承諾之上，而不是實(shí)際業(yè)績(jī)，存在被夸大的成分。

　　交付量大幅提升

　　事實(shí)上，埃隆·馬斯克對(duì)于特斯拉市值的信心，不僅來(lái)自于對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的期望，更來(lái)源于近期特斯拉新車交付量的大幅提升。

　　根據(jù)特斯拉公布的銷量數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，特斯拉交付新車數(shù)量為2.5萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)69%，并創(chuàng)造特斯拉新的季度銷售紀(jì)錄。在今年一季度銷量中，特斯拉Model S轎車交付1.34萬(wàn)輛；特斯拉Model X SUV交付1.15萬(wàn)輛。同時(shí)，特斯拉還有4650輛新車在交付用戶的途中，并未被納入到今年一季度的交付數(shù)據(jù)中。此前，特斯拉方面曾表示，今年上半年的出貨量將達(dá)到4.7萬(wàn)-5萬(wàn)輛。但是，對(duì)于上半年接近5萬(wàn)輛的出貨量，業(yè)內(nèi)也存在質(zhì)疑之聲。數(shù)據(jù)顯示，去年特斯拉銷售目標(biāo)為8萬(wàn)-9萬(wàn)輛，但實(shí)際銷售數(shù)量?jī)H為7.623萬(wàn)輛汽車，未能達(dá)成全年銷售目標(biāo)。

　　值得一提的是，在新車交付量提升的同時(shí)，特斯拉即將推出的量產(chǎn)車型——Model 3也成為特斯拉市值提升的重要推手之一。Model 3是特斯拉在去年推出的新款電動(dòng)車型，主打“高配低價(jià)”高性價(jià)比路線，售價(jià)為3.5萬(wàn)美元（約合24.15萬(wàn)元人民幣），是特斯拉迄今為止售價(jià)最低的電動(dòng)車型，該車型在未正式上市的情況下，已經(jīng)在網(wǎng)上開(kāi)始進(jìn)行預(yù)售。

　　按照特斯拉方面的規(guī)劃，今年7月，Model 3將開(kāi)始試生產(chǎn)，9月開(kāi)始進(jìn)行大批量生產(chǎn)。今年2月，特斯拉已經(jīng)制造出Model 3的原型車，并進(jìn)行一系列測(cè)試，該車型的生產(chǎn)線也已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行安裝。根據(jù)特斯拉方面的計(jì)劃，明年Model 3的周產(chǎn)量將提升至1萬(wàn)輛。

　　汽車行業(yè)專家張志勇表示，與新車交付量提升相比，Model 3的進(jìn)度更能夠提振投資人的信心，以提升特斯拉市值的增長(zhǎng)。該車型能夠降低消費(fèi)者購(gòu)買特斯拉的門檻，與此前推出的兩款車型相比，Model 3是特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利的重要車型。

　　扭虧前景難料

　　Model 3被業(yè)內(nèi)看做是特斯拉打開(kāi)盈利之門的鑰匙，但此前Model X曾出現(xiàn)推遲三年交付的情況，使外界對(duì)Model 3的前景產(chǎn)生擔(dān)憂，同時(shí)，特斯拉的盈利前景也并不樂(lè)觀。

　　成立13年來(lái)，特斯拉一直處于虧損中。其中，近三年來(lái)，特斯拉已經(jīng)連續(xù)凈利潤(rùn)虧損，2014年虧損額為2.94億美元、2015年虧損額為8.89億美元、去年虧損額為7.73億美元。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也連續(xù)三年為負(fù)值，主要的現(xiàn)金流來(lái)自于特斯拉以發(fā)行股票為主的融資活動(dòng)。去年，在Model 3推出時(shí)，特斯拉方面便在全球范圍內(nèi)接受預(yù)訂，中國(guó)地區(qū)預(yù)訂金額僅為8000元。在原型車未推出時(shí)啟動(dòng)預(yù)售，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一種融資行為，以緩解特斯拉資金吃緊的現(xiàn)狀。

　　張志勇認(rèn)為，隨著Model 3交付日期的臨近，特斯拉對(duì)于資金的需求量會(huì)更大。此前，特斯拉官方曾宣布，通過(guò)出售普通股票和可轉(zhuǎn)換債券，獲得約12億美元的融資。該融資分為兩部分：一筆是以每股262美元價(jià)格出售了130萬(wàn)股普通股票，到手3.5億美元；另一筆是通過(guò)銷售預(yù)定2022年到期的可轉(zhuǎn)換高級(jí)債券，獲得了8.5億美元。為了增加投資者信心，在130萬(wàn)股出售的普通股中，馬斯克自掏腰包，以2500萬(wàn)美元買了9.542萬(wàn)股。

　　據(jù)透露，融資12億美元是為了保證Model 3能夠順利量產(chǎn)，而Model 3則是特斯拉扭虧的關(guān)鍵。同時(shí)，此前騰訊以17.8億美元收購(gòu)了特斯拉5%的股權(quán)，成為特斯拉第五大股東。此次騰訊收購(gòu)特斯拉的5%股權(quán)為被動(dòng)股權(quán)，不會(huì)對(duì)特斯拉的決策產(chǎn)生影響，但是，騰訊方面曾表示，“未來(lái)會(huì)視雙方發(fā)展情況做適當(dāng)考慮”雙方在商業(yè)方面的合作。然而，業(yè)內(nèi)人士表示，外界猜測(cè)本次收購(gòu)雙方會(huì)在無(wú)人駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行合作，但對(duì)于缺乏資金的特斯拉來(lái)說(shuō)，17.8億美元的進(jìn)入才是目前最重要的。

　　北京商報(bào)記者 劉洋/文 王飛/制表